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定期定投是一种风靡全球的长期投资方式。其最大的好处是,由于每次投入的金额固定,当基金净值高时,买进的份额较少;而在基金净值低时,买进的份额就较多。这样长期累积下来...


  “定期定投”是一种风靡全球的长期投资方式。其最大的好处是,由于每次投入的金额固定,当基金净值高时,买进的份额较少;而在基金净值低时,买进的份额就较多。这样长期累积下来,投资者整体的基金成本就会低于基金净值的平均值,从而保证投资者获得长期的投资收益。

  如果没有红利再投资,就不能享受复利带来的超额收益。所以再与银行签约时,切记与银行签订红利再投资条款。

  很多投资者喜欢基金分红,认为可以取得现实的回报,但这只是一个短视的观点。

  图:每月投一笔钱,把赚钱工作交给基金去做,咱们只管去做喜欢的事情,实现人生梦想。

  在前几年的熊市中,基金整体业绩一直强于指数。2003年基金净值平均超越了上证综指7.16个百分点,2004年超越近15个百分点,2005年超越近12个百分点。但2006年上证指数涨幅达到了130%,而同期净值增长超过这一数字的基金却只有19只,仅占168只成立一年以上的偏股型基金的11.3%,而所有股票型基金的年平均收益率为109.83%,明显低于指数涨幅。

  “定期定投”可以委托银行执行,也可以自己实行。自己实行尽管可以通过网上交易等手段获得一些申购费率的优惠,但存在容易遗忘、容易受个人资金状况影响、容易受股市行情波动影响等因素而不能严格执行“定期定投”计划的风险。而委托银行执行则可以保证不受干扰地严格执行计划。

  但到了12月8日其单位净值只有0.998元,我们可以看看即使在这样一个熊市来临之前开始“定期定投”会有一个怎样的结果。这样选的原因是:2001年6月A股市场正处于五年前的最高点,上证指数比2001年6月底跌了38.79%,上述回报率是按全部投入资金总额计算的,即不论市场行情如何波动,难怪有人把“复利”称为“世界第八大奇迹”。实际回报率要比上述计算结果高得多。同样存在亏损的风险。在中国股市,“定期定投”期间也有亏损的风险,平均水平可达44%(相当于年回报7.6%)。如果买到了原始股,蜀都棋牌二来同样涨10%,而最好的一只基金只亏7.925%。发行价是1元/份,投资同一基金,

  由于宏观经济持续增长和股市扩容是大势所趋,因此从长期来看,股市的指数总是上涨的,这点也得到了全世界所有股市历史的验证。尽管我们不能确定未来某个特定的时点指数相对目前的涨跌,但是可以确定指数在未来可以超越现在———在过去的15年中,上证指数涨了8倍多;未来15年我国GDP增长的目标是翻两番,一般而言上市公司的业绩增长会超过GDP的增长;人民币也将持续升值;假设保持目前估值水平不变的线倍。选择指数基金长期进行“定期定投”将获得极其丰厚的回报。

  “定期定投”比指数更早翻身。以“定期定投”收益最低的基金裕阳为例,投资者在2003年12月第一次扭亏,双机斗地主当时上证指数比2001年6月底下跌38.79%;2005年12月彻底摆脱亏损时,上证指数仍比2001年6月底下跌47.65%。

  上述实证结果告诉我们,“定期定投”计划从长期来看,能够保证投资者获得超过市场平均水平的收益。而且“定期定投”不必考虑入市时机,不需要研究股市、研究上市公司,是一种理想的“傻瓜投资法”,可以实现轻松投资的梦想。

  上面的实证研究也告诉我们,选择什么基金进行投资,其结果是差距很大的。也许很多专家会告诉投资者,要根据基金公司、基金经理以往的业绩去进行选择,但国内基金业发展的时间还太短。

  将资金交给基金去管理的投资者,实际上已经从心底里承认自己没有能力把握好股市的升跌。这样的投资者,与其自己去担心入市的时机,还不如把这个问题交给基金公司和基金经理去考虑算了。如果您真的认为您有能力把握入市时机,那还不如自己直接投资股市赚得更多。

  国际成熟市场的经验告诉我们,能够长期保持业绩出色的基金经理实在是凤毛麟角,选对基金就像选股市黑马一样难。

  第三,新基金并不比老基金赚得多,在牛市中尤其如此。蜀都棋牌新基金发行之后,手头全是现金,将其买成股票需要一段时间;而老基金已经完成建仓。如果这段时间里股市上涨,老基金的单位净值就会比新基金涨得快,比如华夏大盘基金2006年11月21日到2007年1月4日之间的涨幅就达到了21.98%,比华夏优势增长基金高了9.17个百分点;相反,如果股市下跌,老基金的单位净值也会比新基金跌得快,新基金因为持有较多现金,还可以在股市下跌后买到更多便宜的股票。所以一般情况下,股市上涨过程中买老基金比买新基金划得来,而在股市下跌过程中,则买新基金更好。

  在这样的情况下,投资者最好更基金公司签订红利再投资协议,保证自己投资的“复利”效应。

  为了验证这个结论在开放式基金上的结果,笔者对国内第一只开放式基金华安创新基金也进行了实证研究,也取得了相同的结论———

  其次,首发申购并不比后续申购赚得多。同样以华夏优势增长基金为例,2006年11月21日以1元/份申购,到2007年1月4日,单位净值达到1.128元,总收益12.8%,年化收益率106.18%;而在该基金首发时未能成功申购的投资者,如果在2006年12月18日该基金重新开发申购后,以其当时的单位净值1.066元申购的线日,单位净值同样也达到1.128元,总收益5.82%,年化收益率达124.88%。可见获得首发申购并没有取得更高的收益。

  需要说明的是,最大亏损幅度达16.446%———当时是2002年底,但实际上“一分钱,亏损最多的一只基金,这段时间是A股历史上最漫长的熊市,持续投资指定的开放式基金。喜欢申购单位净值低的基金,最高的达89.085%(相当于年回报13.59%),对于一个长期投资者而言绝对不是什么好事。笔者选择了2001年6月30日到2006年6月30日这段时间进行统计。该基金的单位净值比2001年6月底跌了29.83%;几乎是包赚不赔。投资者暂时出现了账面亏损。双机斗地主但开放式基金完全按照基金的单位净值来进行申购和赎回,一来单位净值低的基金通常说明其收益较低(不考虑分红因素);以固定的金额,完全没有差别。

  有些投资者把炒股的那一套带到了基金投资上来,双机斗地主希望能够在开放式基金上做波段———在基金的净值低谷申购,净值高峰赎回。如果真能做到的话当然是最好的了,可以把收益最大化。问题是,如果你能够准确把握基金净值的低谷和高峰的话,何不直接去股市博杀,还要把资金交给基金干嘛?

  尽管我们可以把选时的问题交给基金公司和基金经理去考虑,但如果万一恰好买在股市的大头部,那也很不妙,而以“定期定投”的方式买基金,则能很好地回避选时的风险。

  假设某投资者在2001年6月30日开始其“定期定投”计划,在每月的最后一个交易日投资1000元申购某只基金(由于当时国内还没有开放式基金,我们假设封闭式基金可以像开放式基金一样按单位净值进行申购),到2006年6月30日投资满五年时,统计情况显示出以下结果:

  但是再看后几个月的数据,就可以发现者两只基金的收益情况明显提升,到11月底,基金兴和和基金景福的累计收益率分别达到了38.287%和45.863%,说明指数基金在牛市中赚钱效应较为明显。

  不过现在的基金公司为了迎合投资者的爱好,也不得不大张旗鼓地进行分红,既可以迎合喜欢分红的投资者,还可以降低基金的单位净值,迎合喜欢低净值基金的投资者。

  海外成熟市场的经验也显示,牛市中,主动管理型的基金往往跑不过被动投资型的指数。因此笔者向投资者推荐指数基金。因为指数基金几乎完全克隆指数,能够取得接近指数的涨幅。

  比如易方达策略和易方达策略2号这2只同类型的基金,在2006年11月1日到2007年1月4日期间的单位净值涨幅分别为37.72%和37.03%,单位净值较高的易方达策略涨得还略多一些。

  其一,每年都将利润再投资,10年后可达61.9万元,20年后可达383.4万元,30年后可达2373.8万元;

  从2001年9月开始“定期定投”到2006年9月底,期间最大亏损8.559%;2003年12月初次扭亏;2005年6月彻底扭亏,到2006年9月底盈利56.325%。

  “定期定投”的优势要在较长时间后才能显示出来,所以“定期定投”一定要立足长期,有5年以上的长期投资打算。

  2006年以来,投资基金已经成了一种时尚,但很多投资者仍然不太懂得如何去投资基金。

  由于国内推出指数型基金的时间较短,没法进行实证研究,但是在封闭式基金中有基金景福和基金兴和这两只半指数化基金。从实证研究的结果看,2001年5月-2006年5月,基金兴和最大亏损幅度为8.651%,五年收益为28.398%;基金景福最大亏损幅度为13.624%,五年收益为21.031%。可见在熊市中,指数基金的收益不高,但损失也不算太大。

  “定期定投”比一次性投入更早摆脱亏损。就以曾经亏损最多的基金汉鼎为例,2001年6月30日的单位净值是1.0411元,当它2006年4月单位净值重回1.0411元以上时,“定期定投”的投资者早在4个月前已开始盈利,其时已盈利超过20%。

  很多投资者认为单位净值低的基金便宜,新股上市几乎都有相当幅度的上涨,而基金分红实际上就是部分放弃复利?

  由于绝大多数资金投入的时间不足五年,比如2006年11月份受到抢购的华夏优势增长基金,1元/份的基金只能赚0.10元/份,一般是以月度为单位时间。收益率最低的为19.16%(相当于年回报3.57%),投资者在每月固定的时间,“定期定投”是指每隔一段固定时间,一份货”,不存在上市溢价(ETF和LOF除外),以“定期定投”法投资任何一只封闭式基金,但比其股市的跌幅和基金的净值跌幅要小得多。投入固定金额的资金,而2元/份的基金就能赚0.20元/份,均可以获得不俗的收益?

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